市場再度傳來印度將于11月下旬開展年內(nèi)第9次招標(biāo)的消息，尿素盤面價(jià)格增倉放量應(yīng)聲而漲。但目前下游剛需仍處于淡季，供應(yīng)端壓力依舊不減，多空交織使其上漲并非一帆風(fēng)順。四季度，關(guān)注國際市場需求變化對(duì)尿素價(jià)格走勢(shì)的影響。
尿素市場逐漸進(jìn)入需求淡季之時(shí)。
從全年產(chǎn)量來看，2020年110月尿素累計(jì)實(shí)物產(chǎn)量為4747.74萬噸，累計(jì)同比增長7.74%目前日均產(chǎn)量維持在15萬噸左右，同比增長13.28%10月以來，尿素產(chǎn)量受到晉城尿素企業(yè)秋冬限產(chǎn)影響不時(shí)下行，山西省日均產(chǎn)量也從10月初的25000噸下降至11月中旬的16196噸，降幅35.21%然而，11月煤頭尿素裝置整體產(chǎn)出穩(wěn)定，天然氣調(diào)價(jià)在企業(yè)購氣優(yōu)惠協(xié)議影響下并沒有抑制氣頭產(chǎn)能釋放，目前氣頭日產(chǎn)量為41490噸，同比上漲19.41%展望后市，預(yù)計(jì)四季度尿素產(chǎn)量將高于去年同期10%以上。
盡管尿素產(chǎn)量堅(jiān)持高位，但供應(yīng)端壓力并未傳導(dǎo)至庫存端。截至11月16日，尿素企業(yè)庫存為36萬噸，同比下降58.23%而根據(jù)氮肥工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，尿素企業(yè)庫存為47.66萬噸，同比下降40%目前港口庫存經(jīng)過“印標(biāo)”消化下降至30.35萬噸，同比基本持平。四季度在需求淡季的影響下，主動(dòng)累庫預(yù)期并未兌現(xiàn)，究其原因在于9月以來入口數(shù)量在印標(biāo)”帶領(lǐng)下激增，9月出口量為83萬噸，同比增長52%預(yù)計(jì)10月出口量在100萬噸左右。同時(shí)，今年國內(nèi)春夏需求向好也不時(shí)壓制庫存數(shù)量。整體來看，雖然尿素產(chǎn)量處于高位，但尿素庫存數(shù)量仍保持在低位，這也成為尿素價(jià)格繼續(xù)堅(jiān)挺的原因之一。
7月以來，印標(biāo)”成為推動(dòng)尿素價(jià)格上行的主要因素之一，市場消息稱，11月底印度將開展年內(nèi)第9次尿素招標(biāo)，但我認(rèn)為，針對(duì)本次招標(biāo)，市場參與者應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎對(duì)待。首先，從價(jià)格上來看，目前尿素內(nèi)外盤價(jià)格處于倒掛狀態(tài)。本次“印標(biāo)”對(duì)國際價(jià)格支撐作用更為顯著，根據(jù)GreenMarket預(yù)測(cè)，四季度尿素價(jià)格將于11月觸底回升，但上行空間有限，美灣價(jià)格處于220255美元/噸之間。其次，從數(shù)量上來看，印度前期216萬噸的招標(biāo)對(duì)國內(nèi)需求有所透支，考慮到印度即將進(jìn)入Rabi用肥旺季，預(yù)計(jì)本次招標(biāo)數(shù)量維持在100萬—150萬噸，而在目前價(jià)格下，國內(nèi)供貨數(shù)量仍不樂觀。最后，國內(nèi)下游剛需仍處于淡季，工業(yè)需求不溫不火，冬儲(chǔ)”推銷穩(wěn)步進(jìn)行，國內(nèi)市場缺乏實(shí)際利好支撐導(dǎo)致價(jià)格上行驅(qū)動(dòng)缺乏。
綜上所述，四季度尿素市場高供應(yīng)、低庫存和以外需主導(dǎo)的特征將決定尿素現(xiàn)貨價(jià)格短期延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，但上方空間亦受到限制，后市“印標(biāo)”利好難以兌現(xiàn)則令價(jià)格繼續(xù)承壓，直到國內(nèi)需求啟動(dòng)。
