PET銅箔安全性高、能量密度高、理論成本低，產(chǎn)業(yè)應用勢在必行。動力電池高安全性、高能量密度的發(fā)展方向?qū)︺~箔提出了更高要求，PET復合銅箔具有“金屬導電層-高分子支撐層-金屬導電層”的三明治結(jié)構(gòu)，在電池內(nèi)短路時PET層和阻燃結(jié)構(gòu)可提供無窮大電阻從而有效避免電池熱失控；PET復合銅箔中銅厚度相比6μm銅箔減少三分之二，相同電芯體積能容納更多活性材料從而提高能量密度、降低理論成本，產(chǎn)業(yè)應用勢在必行。如寧德時代PET復合銅箔重量比傳統(tǒng)銅箔降低50~80%，能量密度提升5~10%，循環(huán)壽命提升5%。
隨著設備技術進步及規(guī)模效應體現(xiàn)，PET銅箔將具備成本優(yōu)勢。據(jù)銅冠銅箔、中一科技公告計算，傳統(tǒng)6μm銅箔21H1生產(chǎn)成本約為3.71元/㎡，而PET銅箔當前處于產(chǎn)業(yè)化早期成本優(yōu)勢尚未體現(xiàn)，主要降本路徑為通過提高生產(chǎn)效率與良率攤薄單位固定成本。據(jù)我們測算，當銅價維持21H1水平、設備價格1100萬元、線速7m/min、良率75%時，PET銅箔規(guī)模化量產(chǎn)后生產(chǎn)成本為2.59元/㎡，低于傳統(tǒng)4.5μm銅箔成本0.21元/㎡；假設設備的良率、線速、價格分別提升20pct、增加20%、降低20%，則PET銅箔生產(chǎn)成本分別降低5.5%、4.4%、5.2%。進一步考慮銅價下跌的影響，假設銅價回歸至2017~2019年的平均水平4.9萬元/噸，4.5μm傳統(tǒng)銅箔的成本下限為2.57元/㎡，此時當設備價格保持1100萬元、良率超過60%且線速超過7m/min時，PET銅箔將具備生產(chǎn)成本優(yōu)勢。
預計2025年主要鍍銅、濺射設備合計市場空間約80億元。假設2025年中國新能源車滲透率為33%，全球新能源車滲透率為21%，儲能需求為168GWh，PET銅箔滲透率提升至21.7%，則2025年PET銅箔真空磁控濺射設備市場空間約33.4億元，鍍銅設備市場空間約46.5億元；鍍銅、濺射設備合計市場空間約80億元，2021~2025年CAGR達189%。
產(chǎn)業(yè)大規(guī)模應用蓄勢待發(fā)，相關設備龍頭有望率先受益。寧德時代等電池廠積極布局PET銅箔，終端應用有望加速落地；重慶金美等多家膜材料廠商的復合銅箔已進入下游驗證或已實現(xiàn)量產(chǎn)；雙星新材PET銅箔已送往客戶進行評價認證；寶明科技近日公告擬投資60億元建設鋰電復合銅箔生產(chǎn)基地，其中一期擬投資11.5億元、建設期12個月。PET復合銅箔產(chǎn)業(yè)趨勢持續(xù)明朗、大規(guī)模應用蓄勢待發(fā)，相關設備龍頭有望率先受益。
